2008年A股前五月第一牛股冠农股份近日走出“七连阴”，因此6月初参与其定向增发的11只基金遭到重创。基金重仓参与增发或豪赌公司重组被套的事件在今年已不是第一次发生，早些时候豫园商城、宏达股份、天一科技、许继电气、泸天化等股票复牌跌停，都让基金尝尽“豪赌”痛苦。

　　基金们吃苦不记苦

　　2008年6月6日，冠农股份公告定向增发740万股，募集资金总额4.292亿元，净额4.09亿元。据增发结果显示，华夏、中海、广发、工银瑞信在内的四家基金公司旗下的11只基金参与了本次增发，并且豪气万丈地包揽了增发股权的83.8%，而增发价格达到了惊人的58元/股。合计总数达到620万股，资金成本为3.596亿。

　　但继6月6日创出下半年最高收盘价后，冠农股份开始了震荡下跌的走势，并在最近几个交易日出现七天直线坠落的走势，更是跌破58元增发价。由此，华夏、中海、广发、工银瑞信四家基金公司在内的11只基金合计市值损失达到了1171.2万元。

　　算起之前的宏达股份、天一科技、许继电气、泸天化等股票复牌即跌停，基金们真可谓吃苦不记苦。也就是这两天，9家持有豫园商城4954.94万股股份的基金蒙受了巨大损失，相关人士表示，豫园商城每一个跌停板，基金一日的账面浮亏就高达1.6亿左右。

　　投资者要减持“豪赌”基金

　　“今年市场风云变化，A股经历了牛熊转变，以前牛市的操作方法可能导致熊市中被套，参与定向增发或公司重组在熊市中并不一定利好。”北方一大型基金公司的研究人士表示，“眼下行情，基金这样做无异于赌博，博重组风险非常大，这对投资者是非常不负责任的。我们基金公司坚决不会去碰这种运气，还是要好好研究个股。”

　　其实，在牛市中，基金参与公司定向增发或豪赌公司重组股在牛市中均能获得不错的收益，也已经成为基金套利的一种工具。但在2007年底后，市场风云突变，A股经历了牛熊的转变，公司股价跌破定向增发价或停牌股复牌跌停事件已成为熊市常态。定向增发的股份将锁定几个月，而在弱市中股市震荡下行，个股都难以避免大幅下跌，因此出现复牌后补跌的现象。熊市中，定向增发对基金等机构投资者来说风险极大。

　　“熊市才能真正考验基金各种投资能力，牛市中的惯用思维在当前的震荡行情下未必行之有效，熊市中基金需要寻找新招。”业内人士提醒基民，“要警惕这类豪赌基金，适时选择赎回。”