上周市场呈现震荡走势，上证指数周跌幅为1.14%、深成指周跌幅达到1.38%、沪深300指数全周下跌1.74%，成交金额较前一周明显缩小。

　　从上周市场的运行情况看，金融服务、化工、房地产涨幅居前，采掘、家电、建材跌幅居前。上周最明显的特征是——热点少，如仅有“参股期货公司类个股”、“价格改革预期升温类个股”等为数不多的热点，而下跌个股则数量众多，这是典型的市场弱势特征。

　　从根源上分析，高通胀、高油价、大小非减持等还是影响市场走向最重要的因素，要求市场目前有大幅反弹不现实。但是要继续往下跌到3000点甚至以下，可能性也是不大的。因为政策方面已经明确了态度：今年2月份之后，管理层就开始调整政策，希望止住市场快速、大幅的下跌，比如批准基金公司的专户理财资格、批准新的基金公司设立和新的基金发行、批准新的集合理财产品、批准新的QFII资格和增加QFII额度等；4月份又相继出台了“规范限售股减持行为”的政策；在4月22日直接宣布降低交易印花税。

　　因此，在目前的市场环境下,市场需要更加充分地进行整理，以时间换取空间，夯实基础。对于市场参与各方来说，现在最需要的是耐心，而不是盲目的看多或看空。

　　基于以上分析，我们认为大盘下一阶段将延续震荡格局，在权重股调整到位后才可能走出明显的反弹向上的行情，在此过程中，个股走势将继续分化。行业层面，我们仍然长期坚定看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。