□弱市中，牛基依然受基民的青睐。

　　本周，基金二季报全部出炉，上半年冠军被东吴价值双动力的美女基金经理王炯摘走，紧随其后的是几位赫赫有名的明星基金经理。在他们的报告中，我们可以得出他们对于后市大盘的全局观点，亦能从基金报告的展望和策略中精炼出下半年的选股思路。

　　东吴价值成长双动力股票型证券投资基金

　　上半年业绩：-22.9% 基金经理：王 炯

　　■行情回顾及运作分析：

　　如果对过去的证券市场进行全面的反思，那么2008年注定是令人难忘的一年。沪深300指数截至2008年6月底，已经从2007年10月的历史峰值回落了逾50%，市场整体的估值水平也从去年的高位缩水了近60%。市场惨淡的单边下跌，令所有的投资行为都显得脆弱和无能为力。

　　站在现在的历史时点去探究下跌的深层背景也许是苍白和不可避免的局限，但我们需要一个长期的视角，在纷繁的经济、政策和市场因素中梳理出本质的线索，从而试图认清楚A股所处的位置并对未来作出相对正确的判断。

　　中国经济景气向上的乐观预期以及流动性过剩引发的资产疯狂上涨，是A股市场调整的内在基础；2007年爆发的美国次贷危机所导致的2003年开始的资产价格上升周期见顶，是刺破全球股票市场泡沫包括A股市场的重要因素。就像所有的市场非理性繁荣一样，暴跌终究是它的归宿。

　　■市场展望和投资策略：

　　经济步入下降周期和企业盈利下滑是我们在2008年下半年不得不面临的问题，从经济周期和股市周期的历史演绎分析结果来看，我们认为市场的触底过程，取决于世界经济对能源需求的收缩，最终形成利润增长的底部，并决定了市场底部区域的形成。

　　目前A股市场整体估值2007年静态市盈率在21倍左右，跟国际市场相比估值合理。但在宏观经济未见好转之前，逐级下跌的股价和不断调低的盈利预测，形成互为向下的负反馈现象，投资者的非理性行为可能使得股票市场被严重低估。但就基本面分析而言，目前市场的估值水平已经在一定程度上反映了周期性及盈利下滑的风险，并为长钱的投资者提供良好的选股和入市时机。基于谨慎的投资视点，我们仍将采取防御的投资策略，重点配置盈利增长前景确定的消费类股票。

　　■牛基点评：

　　在男人当道的基金世界里，一个美女硬生生地夺走了他们的掌声和荣誉。当男人为金融、地产的"柏拉图"构想憧憬时，美女王迥却悄悄地躲在一边"喝酒"、"吃药"；当金融、地产转眼化为海市蜃楼时，她也因此躲过了这场劫难。劫后余生，她抛出了"暴跌终究是它的归宿"的宿命论。这同样是否也在暗示，押注"云南"、"化工"的美女，能否逃脱云天化复牌后暴跌的宿命呢？ 共 4 页   1 [2] [3] [4] 下一页 末页