熊市情绪骤然上升 医药认同度最高

　　通胀预期首次下降 盈利预测大幅调低

　　75%的基金经理预期货币政策从紧格局将维持不变，仅有11%的被调查者认为央行有望放松货币政策，另有14%的基金经理表示现行的货币政策未来可能更为紧缩。

　　通货膨胀担忧继续缓解。预期12个月后物价指数将会下降的基金经理占51%，而选择物价上升的只有42%，预期上升净值3年来首次变负。相应的，基金经理对未来12个月利率上升幅度的预期明显下降。仅有35%的被调查者认为未来12个月后利率将上升50个基点或以上，分别低于5月份和3月份调查46和45个百分点。预期升息净值为68%，为07年以来新低。

　　5月份基金经理对上市公司2008年盈利增长的预期较3月份还上升了2.40个百分点，但7月份却大幅调低。基金经理对08年业绩增长率的预期均值为11.80%，低于08年5月份调查12个百分点，创出07年1月份调查以来的最低业绩增长率预测值。预期业绩增长在30%以上的人数占6%，较5月份调查下降了45个百分点。毛利率将下降成为共识，选择该项的基金经理比例达91%，而在3月份被调查者预期上市公司未来12个月毛利率将会上升的比例却高达75%。

　　熊市情绪骤然上升 基本面担忧为主因

　　本次调查选择中国股市已进入熊市的比例高达90%，分别较5月份和3月份调查大幅上升82和74个百分点，为06年以来首次熊市判断比例过半。其中，相信目前为熊市中期的占62%，选择熊市初期和熊市末期的各为13%和15%。只有2%的基金经理认为当前A股市场仍处牛市之中，较5月份和3月份调查各下降69和82个百分点。

　　宏观紧缩政策和上市公司业绩增长被认为是影响08年下半年股市走向的最重要因素，选择比例分别为47%和38%。08年5月份调查中位列第一影响因素的大小非减持的选择比例仅为10%，下降了32个百分点。选择人民币升值的比例占3%。

　　基金经理对股市的预期收益率也不断调低。5月份调查对08年收益率首次出现负回报预期，选择比例为11%，本期该选项增加到35%。尚有14%的被调查者指望08年取得20%以上的收益，但较5月份下降46个百分点。

　　机构投资者逢低买入意愿有所下降，逢高减持意愿增强。3月份的调查中机构投资者逢低买入意愿创出新低。本期调查中，如果未来3个月内股价下跌10%，有37%的被调查者选择买入股票，较5月份调查下降14个百分点，但较3月份调查仍上升了22个百分点；如果未来3个月股价上涨10%，选择卖出的人数为37%，较5月份调查上升17个百分点；卖出净值为32%，为06年以来新高。

　　大盘蓝筹受冷遇 医药认同度最高

　　基金经理明显偏向防御型股票。84%的被调查者认为防御型产业在未来6个月将较周期敏感型产业表现更优。中小市值股票为基金经理最爱。分别有50%和31%的被调查者选择小市值成长类股和中等市值绩优股未来6个月表现将较优越，而5月份调查中前者的选择比例仅为5%；选择大盘蓝筹股的人数占5%，较5月份和3月份调查分别下降7和48个百分点；在07年调查中持续受到追捧的资产重组或资产注入类股票继续受到冷遇，选择比例为14%。

　　金融类(银行、证券等)股票近两年来一直是基金经理青睐有加的行业板块，本期遭受明显冷遇。展望未来6个月，仅有10%的被调查者认为金融类(银行、证券等)股票将超越大盘，较5月份大幅下降65个百分点。汽车、通用工业、基础材料等周期期较强的行业获得超越大盘判断的选择比例均未超过10%，弱周期类股票明显更受欢迎。医药保健、日用消费品、能源和通讯类股票获得超越大盘判断的比例相对较高，分别为76%、54%、51%和47%。

　　从判断超越大盘净值(判断超越大盘比例减去落后大盘比例)角度看，医药保健、日用消费品和能源类股票仍位居三甲，判断超越大盘净值各为74%、52%和37%；而汽车和通用工业类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为-85%和-43%。与3月份调查相比，看好医药保健、能源和科技类股票的人数上升较为显著，判断超越大盘净值均上扬29个百分点；金融、汽车和通用工业类则是判断超越大盘净值下降最多的行业，分别下降了94、74和63个百分点。