德胜基金研究中心 基金分析师 孙昭杨

　　现阶段，蓝筹股持续疲软，而前期看涨个股也多少出现补跌迹象。从目前市场环境来看，基金投资者也无需盲目悲观，因为全市场悲观气氛的弥漫也是A股市场逐步调整到位的信号。因此，在市场悲观中等待机会也是一种可行的投资策略。

　　近几周各类型基金频发，给市场带来一定的资金量的同时，更主要的还是促进投资者树立信心。发行的新基金品种较多中，哪些更具有投资价值呢？结合目前市场环境，我们大致上有以下建议：

　　l虽然年初迄今市场走势一片惨淡，但在股市并未转熊的判断下，跌的越多表明越接近投资区域。对于仓位较轻仍需要建仓偏股基金的积极型投资者来说，建仓的机会也正在慢慢到来。蓝筹股在估值上已经基本调整到位，虽然近期仍有较大风险，但投资机会也在逐步显现。与老基金相比，近期发行的偏股基金，在基金建仓的成本上更具投资优势。

　　l和近两年火热的股市相比，债券市场要沉寂得多，但是随着股市阶段性预期的下降，以及债券市场自身发展环境的改善，债券类投资品种的可投资性正在逐步增强。08年债券基金的配置比例有必要进一步提高。选择债券基金时有两类值得关注：一类是打新债券基金；一类是债券投资策略灵活，投资类别配置合理的债券基金。

　　在目前的市场环境下，建议投资者贯彻平衡组合的投资原则，在选择谨慎对待风险的同时，也要随时关注市场可能有的投资机会。从以上建议出发，我们对部分新发基金作些点评。

　　兴业社会责任：选股视角新颖

　　社会责任投资是近几十年全球逐渐发展起来的一种投资理念，基金在追求回报的同时，也要讲社会责任。兴业社会责任股票型基金是国内第一只以此为投资理念的基金。因此，该基金的选股角度较为新颖。主要以社会经济责任、持续发展责任、法律责任、道德责任等四个方面作为选择股票的依据。可以看出该基金在个股的选择上较为严格，但由于国内缺乏同类型基金的业绩参考，该基金成立后究竟能否经得起市场的考验还有待投资者的观察。另外，该基金股票投资比例为65%——95%，属于高风险高收益品种。

　　兴业公司成立时间不长，属于中小型基金公司。旗下基金数量不多仅有四只，但多只基金产品的过往业绩都比较优秀。尤其是此次调整以来，兴业趋势、兴业全球这两只偏股基金都表现出较强的抗跌性。从该基金拟任基金经理的经历来看，主要投资经验在固定产品方面，权益类产品投资是初次涉及，投资经验还有待于逐步积累。

　　华宝兴业海外中国成长基金：投资主题明确

　　该基金的主题投资策略较清晰，以中国概念的上市公司为投资主题，因此管理人对于企业基本面的了解具有先天性的地域优势。但是，以中国概念为投资主题也令该基金所投的股票与中国市场的相关性较高，从市场的角度来看，该基金风险分散效果够不明显，投资者在承担了国际市场风险的同时，仍然会面临着中国国内市场相关风险。该基金采取双基金经理制度，海外顾问经验也较为丰富。中、外两位基金经理均具有一定美国、欧洲等国家、地区的海外投资经验。投资团队的丰富经验能否有效规避投资策略上的不足，值得投资者进一步关注。

　　华宝兴业基金公司是一家合资基金管理公司，管理规模名列58家公司第三名。从旗下基金的业绩水平来看，其投研水平并没有过多的突出表现。在QDII基金被受争议的时候选择发行该类基金，可见华宝兴业公司的过人胆识。面对变换莫测的国际市场，华宝兴业海外中国能否走出不寻常之路，我们对此持保留态度。

　　华安稳定收益债券基金：打新股提高基金收益

　　从基金投资策略来看，华安稳定收益债券基金主要以债券投资策略为主，同时辅以新股申购策略。权益类资产投资主要进行首次发行以及增发新股投资，并持有因在一级市场申购所形成的股票以及因可转债转股所形成的股票，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产。同其它的许多债券型基金一样，华安稳定收益债券基金的基金份额也分为两类，即A类份额和B类份额。从节约成本的角度来考虑，普通投资者购买此基金的B类份额可以节约至少三分之一的交易成本。该基金预期的风险水平和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。

　　华安基金公司是国内首批成立的基金管理公司之一。旗下基金品种较为齐全，以偏股基金居多，从基金的收益来看，多数处于中等偏上的位置。该基金拟任基金经理主要从事债券研究，固定收益类投资经验较为丰富。

　　益民多利债券型基金：稳健投资 积极增值

　　益民多利债券型基金与当前正在发行的绝大多数债券型基金不一样：这只基金可以主动投资部分二级市场的股票，这对于提高基金的预期收益很有益处。近期股票市场下跌以来，新股的发行节奏放缓。这将影响只可以打新股债券型基金的主要收益。此基金定位于适当投资二级市场的股票，可以让自己有效避免一级市场的某些系统性风险。该基金在投资运作的具体策略上设计精细并高度重视投资仓位的风险防范，股票投资比例不超过20%。

　　益民基金公司成立时间不长，旗下仅有两只偏股基金和一只货币基金。从基金的收益情况来看，06、07年市场一路飘红的行情中没有突出表现，在今年市场大幅动荡的行情中，也没有体现出较强的抗跌性。该公司整体的投研水平还有待进一步提高。该基金拟任基金经理科班出身，主要从事固定收益类研究，债券投资经验较为丰富。