一、市场环境分析

　　自2007年四季度以来，股市经历大幅度的震荡调整，不少投资者在这一轮行情中充分体验了与股市高收益相伴而生的高风险，转而寻求风险较低、收益稳定的投资品种。债券型基金正是符合这种投资要求的基金品种。

　　(一)股市下挫，债券型基金优势突现

　　2007年10月上证指数创下6124点新高之后，随即展开了六个月的深幅调整，截至2008年4月18日，半年时间已经累计下跌48.68%，下跌幅度之大，震荡之剧烈，历史罕见。各类以股票为主要投资方向的基金，整体基金净值下跌幅度均小于指数的下跌幅度，但是就绝对值而言，基金净值极大缩水。截至2008年4月18日，所有投资于股票方向的230只基金“今年以来”的净值增长全部为负，无一上涨。

　　今年以来，32只债券型基金平均净值跌幅为-1.44%。剔除四只参与股票二级市场主动投资的基金，其他28只不主动投资股票的债券型基金平均净值跌幅为0.13%，其中有12只基金“今年以来”的收益为正，相对股票基金高风险高收益的巨幅波动，债券基金风险较低，稳定增值的优势得以充分显现。按照中国银河证券基金分类体系，各类基金今年以来收益如下：

　　(二)债券市场逐步回暖

　　债券市场发展面临良好的市场环境。中国的股市经历股权分置改革和2006年、2007年的大牛市，得到迅速发展，而债券市场的发展相对落后。今年的政府工作报告中提出加快债券市场发展，债券市场面临良好的发展机遇。

　　从经济发展周期来判断，中国经济增速将在今年达到本轮景气周期的高点，其后将进入调整阶段。相应地，通胀幅度会在今年达到本轮周期的高峰，利率也可能会达到本轮周期的高点。当前的利率变化趋势将导致债券市场日益趋暖。加上国内债券市场政策导向积极，当前固定收益品种扩容加速，具有安全和稳定收益特征的债券型基金将进入良好的发展时期。

　　(三)2008年债券型基金发展前景广阔

　　前期，我国基金行业各类型基金的发展格局较不平衡，自第一只债券型基金华夏债券基金2002年10月份发行成功之后，债券型基金一直发展不快，数量较少，以股票市场为主要投资对象的基金占据了发行市场的绝大部分。中国银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至2007年12月31日，主要投资股票方向的基金有263只，占全部363只基金的72%，主要投资债券方向基金有39只(包括偏债型、债券型和中短债基金)，占基金总数的11%。从各类基金的资产规模来看，投资股票方向的基金资产规模占全部基金资产规模的89.80%，投资货币方向的基金占比为3.39%，而投资债券方向的基金资产规模占比只有区区2.51%。

　　但是今年，公募基金市场的发展格局出现了显著的变化。2008年元旦之后发行的第一只基金是债券型基金，2008春节之后发行的第一只基金还是债券型基金；从2008年新批准的34只基金来看，债券基金占了15只。可见，债券基金都得到了管理层、基金公司、投资者的广泛的认可和欢迎。2006、2007年连续两年的大牛市行情暂告一段落，出于积极主动规避风险的考虑，债券型基金的需求开始增长，债券型基金得到了一个难得的发展契机。

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