摘要

　　2005年中国高速传动(0658.hk)1/3收入来源于冶金轧机齿轮箱、1/3收入来源于建材齿轮箱生产销售，近两年产品向风机齿轮箱和船用齿轮箱转型，冶金轧机齿轮箱和建材齿轮箱产品三年来生产和销售规模基本处于维持状态中。

　　东力传动  （002164）直至目前仍以冶金行业为主要客户，2007年冶金行业客户仍占公司当年全部销售收入约90%，这一比率计划在

　　2008年下降为80%，2010年将继续下降为不到70%。在这一公司传统市场中，2007年东力传动的市场占有率约为9%，排在外资公司FLENDER 和SEW 之后位居第三。我们认为中国高速传动在风机齿轮箱方面的机遇和东力传动在冶金齿轮箱方面的强力竞争共同造成了中国高速传动在冶金轧机齿轮箱产品止步不前、转向风机和船用齿轮箱的局面，东力传动因此在冶金齿轮箱方面获得了更大的市场空间。我们认为若东力传动在过去两年里不存在产能瓶颈，则销售收入增速应更高。

　　东力传动：公司业绩增长具持续性 买入(研报)