通过一级发行市场调控二级市场股票供给，一直是管理层调控交易市场的重要手段。沪深300指数在4000点以上运行的8个月时间里，一级市场集资规模共达3782亿元人民币，月均集资规模达540亿：沪深300指数从5500点跌至今年6月底2800点跌幅接近50％，其间，一级市场月均集资规模萎缩至152亿，跌72％(﹝540-152)/540)。二级市场在去年8、9月份4000点以上运行时，如果说管理层频繁发出投资风险预警是对市场进行口头上窗口指导的话，同期一级市场大规模发行集资则可视为又一次实质性对二级市场的调控过程。一级市场“调控工具”定位依然没变。

　　一级市场推行注册制的市场文化氛围已成熟，但始于去年8、9月份的二级市场估值泡沫却令一级市场走向注册制的步伐停滞了大半年。经过9个月的单边下跌，一些困扰市场化因素正向有利方向转变。摆脱既往“调节”定位，一级市场在市场化道路上“低空起飞”时机已经来临。

　　市场化的前提：发行价与市场股价在合理估值水平上完成接轨。1)目前深沪市场的估值水平都已回归到合理区间；2)询价制度发挥市场化作用，长达一年多的“发行对市价”的估值折价区间已在今年3月份完全闭合，发行市盈率从07年的平均30倍PE下降到今年5月份平均的25倍左右，一级市场发行定价估值水平与交易市场水平完成接轨。

　　市场化坚实的后盾：2万亿充沛而稳定的资金规模。从07年9月份开始，一级市场资金随新股收益率跌持续下滑；尽管目前处于最糟糕时间，但资金规模仍能维持在20000亿元人民币的水平(网上18474亿 网下1126亿)；以目前冻结资金与募集资金倍数比23倍情况，一级市场资金仍相当充沛。