在暂停近4个月后，大盘股IPO正式“开闸”。中国南车股份有限公司(下称“中国南车”)成为最终的“宠儿”。该公司发布将发行不超过30亿A股和16亿H股，融资总额约90亿元。

　　记者注意到，大盘股IPO启动后的市场并未掀起波澜，对于“谈资色变”的慌乱已经淡漠。而中国南车火热的路演推介会，将机构沉寂多日的热情再次点燃。

　　记者在7月31日北京推介会上看到，报告厅几乎座无虚席，几乎每个机构都有两个以上的负责人参加。“大盘股很久没发了，保荐商中金背景也很有看头。”一位基金人士如是说，“我们领导亲自带队。”

　　而在一个小时左右的会上，机构投资者对公司每一个细节都不放过，是公司吸引了机构？还是机构看好了市场？中国南车是否会加快IPO步伐，大跌的暴风雨是否真的过去了？

　　IPO“程咬金”

　　事实上，自今年4月7日紫金矿业  （601899）IPO以来，虽然中国建筑、光大证券等大盘股相继过会，但却始终都没有进入实质的发行程序，大盘股IPO的命运牵动着市场上的每一根神经。

　　资料显示，今年上半年A股市场IPO筹资额不到去年同期的70％，其中公开发行1亿股以上的大盘股有4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额同比分别下降了64％和49％，大盘股发行“减速”已非常明显。

　　记者通过采访多位分析师了解到，此次证监会放行过会中国南车，而并没有依据审核顺序首先放行融资金额将超过400亿元的中国建筑，主要是基于市场整体承受能力。

　　同时，该公司只有A股发行后，作为H股发行价的一个参照，才能顺利登陆港交所。

　　不过，有消息人士向记者透露，中国南车的放行是相关部门利益博弈的结果，下半年以中建股份为代表的大型央企上市的任务仍然很重，市场压力不小，何况奥运会后市场整体情况具有较大的不确定性。

　　“南车获准IPO表明管理层看好目前稳定的市场。”一位投行人士如是说，“当然，也有管理层弱市发行试水之意，倘若成功，对于后市及随后的大规模融资会有提振作用。”

　　“而对于市场，短期看，并未显现市场抽血带来的利空，但是市场信心未完全恢复，成交量并未完全放大，综合看，影响偏负面。”国都证券策略分析师张翔如是说。

　　“如果没有完全将中国南车IPO发行定性为个案还是趋势，则无法对其未来市场的走势及影响有一个准确的判断。”国泰君安分析师翟鹏坦言。

　　然而，记者发现，就在中国南车获准IPO的一周之内，证监会先后获准了久其软件等公司公开发行A股，且随后安排4家公司8月4日过会融资申请，其中3家首次公开发行股票。

　　奥运临近，如此密集的融资活动似乎令投资者对未来A股融资环境予以期待。

　　无独有偶，中国证监会主席尚福林日前在京指出，资本市场稳定健康发展的基础和动力没有发生重大变化，支撑资本市场健康发展的宏观经济基础依然稳健，维护资本市场稳定运行的基础性制度条件初步具备，推动资本市场可持续发展的客观需求更为迫切。

　　同时，还应推动多元化机构投资者队伍建设，鼓励各类长期资金进入资本市场。

　　投资价值凸显

　　如果说，中国南车IPO作为大盘股融资动作惊动了市场，那么公司最核心的竞争力和投资价值则是最大的看点，亦是投资者最为关心的。

　　据招股说明书显示，此次中国南车募集资金将用于投资3类项目:第一是采购国外先进研发、制造以及试验设备；第二是引进消化吸收技术，实施整车国产化配套进口关键技术零部件项目；第三是引进国外机车车辆的关键技术。

　　平安证券机械行业高级研究员王合绪指出，中国南车绝对的行业龙头地位决定了其具有较大的投资价值。“公司是国内最大的轨道交通设备制造商，在机车、客车、货车和动车组等业务领域中市场占有率均超过或接近50%。国内第一次投入使用的52列动车组中，中国南车占了47列。”

　　统计数据进一步显示，中国南车的销售收入不断增长，2007年营业收入和净利润分别同比增长了16.45%和72.45%，全面摊薄每股收益为0.12元。

　　海通证券亦发布报告称，中国铁路宏伟的投资计划奠定了宏观调控中中国南车的超脱地位。其中，产品结构高端化将带动公司今后毛利率持续攀升。从2005年到2007年，随着我国高铁设备需求的逐步放量，南车股份综合毛利率从14.08%上升到15.09%。

　　虽然15%的毛利率水平与南车股份拥有高技术含量并不匹配，但随着高端产品规模效益的扩大和产品工艺的成熟，公司的单车成本还有一定的下降空间，毛利率有进一步提升的余地，预计2008年综合毛利率将同比提升两个百分点，达到17.23%。预测公司2008-2010年每股收益分别为0.12元、0.16元和0.22元。

　　中国南车集团总经理、中国南车董事长赵小刚进一步表示，公司创新技术具有极大的优势，未来仍将进一步增强。其中，电力机车地位居同行业最高水平。

　　他透露，目前，300公里动车组已经下线，350公里动车组研发计划将在2009年底2010年初，赶在京沪、武广铁路投产前研发完成。

　　赵小刚强调，未来高速铁路的中心在中国，同时，随着国际原油价格上冲，美国、韩国、沙特等国的高速铁路发展提上日程，这为公司在国际市场提供了发展空间。

　　“目前企业对铁道部依赖很大，怎么看待这种情况？”“南车与北车相比最大的优势在哪里？”仅持续一小时左右的推介会上，机构代表抛出一个个问题。而公司高管的回答语速较此前缓慢且语音降低，略显谨慎。

　　“说公司与铁道部相互依赖更准确，从收入份额上来说，60％来自固定铁路收入。不过今后随着衍生产品开发，到出口扩大、城轨地铁等项目的启动，铁路收入比重会有所降低。”中国南车总裁郑昌泓如是说。

　　中金公司报告亦指出，尽管公司龙头行业及未来潜力明显，但是，仍面临政策及原材料成本上升、技术和市场开拓等风险。